Capital de Giro e Fluxo de Caixa: Um Modelo Integrado de Informação Contábil

1.	Introdução

A continuidade das atividades de uma organização empresarial para o alcance de sua missão depende da qualidade de seu processo de gestão, ou seja, da eficácia das decisões que os gestores, em suas diferentes áreas e níveis hierárquicos, tomam para o alcance dos objetivos empresariais. Dentre os objetivos empresariais, dois podem ser destacados: lucro e liquidez. Na execução de suas atividades as empresas devem tomar decisões que assegurem um lucro, ou seja, um valor econômico dos bens e serviços que vende superior aos custos necessários para produzi-los e, também, que garantam um nível de liquidez, ou seja, uma disponibilidade de recursos financeiros para pagar os compromissos assumidos com terceiros.  

"Deixando de liquidar seus compromissos financeiros nas datas convencionadas, a empresa sofrerá restrições de crédito e terá dificuldades  na manutenção do ritmo de suas operações. A situação poderá deteriorar-se até o ponto da decretação de sua falência... Vemos então que, muito mais que um objetivo a ser perseguido, a liquidez constitui uma condição sine qua non para a continuidade das atividades empresariais" (BRAGA, p. 29).

Considerando que os compromissos financeiros assumidos pela empresa são conseqüências de decisões tomadas pelos gestores de diferentes áreas da organização, faz-se necessário responder algumas questões: Quando estas decisões afetam os fluxos de caixa da empresa e em que montante ? Qual o efeito do mix de produtos e da sazonalidade de vendas sobre os fluxos de caixa e as aplicações em Capital de Giro ? Como analisar os efeitos das decisões referentes à produção e vendas de produtos sobre os fluxos financeiros a eles identificados ? Qual o efeito da variação de preços dos insumos ou do prazo para pagamentos destes sobre os fluxos de caixa ?		
Com o intuito de buscar responder a estas questões, o objetivo deste trabalho é desenvolver um modelo de informação contábil integrado, composto de uma Demonstração das Necessidades de Capital de Giro e de uma Demonstração de Fluxo de Caixa. 

Adota-se por fundamentação teórica a abordagem da teoria da comunicação, cujo objetivo da contabilidade é identificar, mensurar e comunicar informação econômica, financeira, física e de produtividade para atender as necessidades de decisão dos usuários desta informação. A estratégia metodológica utilizada foi a da pesquisa experimental, utilizando-se de dados hipotéticos para  simular as relações entre as variáveis envolvidas (quantidade, prazos, valores unitário, etc), sendo os resultados apresentados no modelo proposto confrontado com os resultados apresentados em outros modelos de informação contábil.

O trabalho está dividido em quatro partes. Inicialmente, discute-se a gestão financeira dentro do contexto da tridimensionalidade da gestão empresarial e procura-se caracterizar os diferentes fluxos financeiros de uma empresa e a formação do Capital de Giro. Em seguida, o Capital de Giro é analisado em maior profundidade onde se apresenta, para este, uma conceituação, uma definição de seus componentes e um modelo de mensuração. Posteriormente, é apresentada uma proposta de modelo de Demonstração de Fluxo de caixa, cuja mensuração dos fluxos financeiros operacionais está integrada à mensuração do Capital de Giro. Por último, procurar-se  ilustrar o modelo de informação contábil proposto, desenvolvendo um exemplo hipotético de uma empresa industrial.  Para comprovar a exatidão dos valores apresentados no modelo proposto, estes são confrontados com os valores apresentados em um modelo de fluxo de caixa convencional estruturado na forma de recebimentos e pagamentos. 

2.	Gestão Financeira e  Fluxos Financeiros 
		
		O processo de gestão empresarial pode ser analisado em três dimensões (GUERREIRO, 1989): gestão operacional, gestão econômica e gestão financeira. A gestão operacional é o processo decisório que se preocupa com  os aspectos físicos da execução das atividades, tais como: a quantidade dos recursos necessária à produção de uma quantidade de bens ou serviços; o tempo de execução da atividade, desde o recebimento dos recursos até a entrega do bem ou serviço e, a qualidade de todo o processo. 

A gestão econômica preocupa-se com o resultado econômico das atividades desenvolvidas, resultado este que é fruto de decisões operacionais e financeiras dos gestores. Em sua dimensão operacional, cabe ao sistema de gestão econômica das diferentes funções, planejar e controlar as suas atividades de forma que o valor econômico dos produtos e serviços produzidos (receitas) seja superior ao valor econômico dos recursos consumidos no processamento (custos), contribuindo desta forma para a formação do lucro da empresa.  Além disto, para adquirir os recursos necessários à execução das atividades a empresa precisa de recursos financeiros. Estes recursos também são escassos e portanto geram custos (ou receitas) para as atividades em função do valor econômico dos recursos financeiros (juros) e do tempo de utilização ou antecipação destes recursos. 

		A gestão financeira preocupa-se em assegurar o objetivo de liquidez da empresa,  identificando o impacto das decisões das diversas áreas sobre o fluxo de caixa da empresa, ou seja, sobre a entrada e saída de recursos financeiros da empresa.

		Para que este objetivo da gestão financeira possa ser alcançado  a empresa deve valer-se das atividades desempenhadas pela função ou área financeira, também denominada de administração financeira ou finanças. Segundo VASCONCELOS (1994, p.54), "como qualquer área independente, a área de Finanças também possui sua missão específica e seus objetivos. A missão representa a razão de ser de qualquer empresa, e a área de finanças deveria ter como sua missão o disponibilizar os recursos financeiros requeridos pelas áreas da Empresa, e desta forma, enquanto que o benefício gerado pela atuação no sentido de atingir sua missão seja superior aos esforços que contribuem para tal, a área estará garantindo a sua continuidade.”

		Portanto, cabe à gestão financeira identificar os fluxos financeiros que se originam dessas transações comerciais, assim como das decisões de aplicação e captação de recursos financeiros e, para que esta identificação seja possível, as informações contábeis devem mensurar o impacto financeiro (no caixa) dos diferentes tipos de decisões tomadas ao nível da gestão operacional. 
 
		JOHNSON (1967, p. 28) coloca que o objetivo principal da administração  financeira "é providenciar a existência de recursos para o pagamento das contas em dia e procurar maximizar o valor atual dos lucros futuros dos proprietários." Ambos os objetivos, rentabilidade e liquidez, são importantes para garantir a continuidade da empresa. Entretanto, “o equilíbrio entre a liquidez adequada e a rentabilidade satisfatória constitui constante desafio enfrentado pela administração financeira” (BRAGA, 1989, p.31). 

		Para que a área financeira possa desempenhar eficazmente sua função, o gestor responsável deve ser suportado por sistemas de informações contábeis que lhe permita planejar suas ações para a consecução do objetivo de liquidez e, ao mesmo tempo, contribuir para a formação do lucro da empresa.  Entretanto, lucro e liquidez são conceitos econômicos distintos e, portanto, se baseiam em informações contábeis de natureza diferenciada.  Ao almejar o objetivo de lucro, através do processo de gestão econômica, o gestor financeiro deve ser suportado por um modelo de sistema de informações contábeis que mensure o valor dos fluxos econômicos (receitas, custos e despesas) obtidos pela sua respectiva área em um dado período.  Porém, tendo como objetivo a liquidez, o gestor da área financeira deve analisar, com base em informações contábeis, o impacto produzido pelas decisões operacionais e econômicos tomadas pelas diferentes áreas da empresa (inclusive da área financeira) sobre os diferentes tipos de fluxos financeiros da empresa.

2.1 Fluxos Financeiros  

		A empresa, através de suas diferentes áreas (compras, produção, vendas, finanças, etc),  mantêm transações comerciais com diferentes agentes econômicos, importando os recursos econômicos de que necessita e exportando os bens e serviços  por ela produzidos, gerando em contrapartida um fluxo de saída e um fluxo de entrada de recursos financeiros em seu caixa.  Portanto, os fluxos financeiros são os fluxos de recursos monetários de uma empresa, necessários às trocas que esta faz na execução de suas atividades. 

		Os recursos financeiros, enquanto recursos econômicos, devem ter seus fluxos gerenciados, evitando-se que a empresa apresente insuficiência de disponibilidades monetárias face às suas necessidades de pagamento, ou seja, garantido-se a liquidez da empresa.

		Analisando-se a gestão a partir de sua tridimensionalidade, verifica-se que as decisões das diferentes áreas da empresa produzem fluxos financeiros que modificam constantemente a disponibilidade de recursos financeiros disponíveis. Portanto, cabe ao gestor financeiro analisar o impacto das decisões  operacionais e econômicas das diferentes áreas (quantidade de vendas, prazo de estocagem, política de pagamentos, investimentos, pessoal, etc.) sobre os fluxos financeiros, em termos de quando estas decisões produzirão impactas financeiras e em que montante. 

Para esta finalidade analítica, os fluxos financeiros da empresa podem ser classificados, segundo a função destes nas organizações, em: a) fluxos financeiros operacionais, b) fluxos financeiros de investimento e c) fluxos financeiros de financiamento, sendo estes representados graficamente através da figura abaixo.

Figura 1 - Fluxos Financeiros de uma Empresa Industrial

2.1.1.  Fluxos Financeiros Operacionais e Capital de Giro

		Classificam-se como fluxos financeiros operacionais (parte superior da Figura 1) os fluxos financeiros decorrentes da execução do ciclo operacional, ou seja, os fluxos de entradas e saídas de caixa procedentes do contínuo exercício das atividades operacionais de compras, produção e vendas, no caso de empresas industriais, ou das atividades de compra e venda, no caso de empresas comerciais. 

		Nas empresas industriais, a extensão do ciclo operacional depende do prazo de estocagem de matérias-primas, da extensão do ciclo produtivo, do prazo de estocagem de produtos acabados e do prazo de crédito concedido aos clientes da empresa. Durante o ciclo operacional, a empresa investe recursos financeiros até que os produtos vendidos tenham sua realização financeira. Ao longo do ciclo operacional, os recursos aplicados no ciclo de um produto assumem, ao longo deste ciclo, até a sua recuperação financeira, diferentes configurações.

Na fase de compras, a empresa adquire as matérias-primas que são estocadas antes de serem enviadas ao processo produtivo. Na fase de produção as matérias-primas são transformadas em produtos acabados, através da aplicação da mão-de-obra direta e de outros insumos produtivos variáveis adquiridos pela empresa. Enquanto não são terminados, a empresa mantém estes recursos na forma de produtos em elaboração e, depois de terminados, estes recursos são representados pelo estoque de produtos acabados. Após a estocagem, os produtos acabados são vendidos e, para este fim, a empresa incorre em gastos comerciais variáveis (ex: comissões sobre vendas, embalagem) que também geram saídas de caixa. Decorrido o prazo de crédito concedido aos clientes, a empresa recebe os recursos financeiros dos clientes, de acordo com o preço de venda acordado. 

		Durante a execução do ciclo operacional, a empresa pode obter um financiamento junto aos fornecedores dos insumos produtivos (matérias-primas, mão-de-obra direta, energia, embalagem, etc.) e comerciais (transporte, comissões, etc.) consumidos neste ciclo. Assim, através do prazo de pagamento obtido junto a estes fornecedores,  a empresa diminui o montante de aplicação de seus recursos financeiros no ciclo operacional.

		A parcela dos recursos diretamente aplicados no ciclo operacional (ativos) que não é financiada pelos seus respectivos fornecedores e que, portanto, deve ser financiada pela empresa, seja através de recursos próprios ou de terceiros (empréstimos e financiamentos bancários), é denominada de Capital de Giro, uma vez que corresponde a financeiros aplicados no início do ciclo financeiro, recuperados ao final deste e reaplicados no ciclo seguinte, daí a noção de giro.

		Em outras palavras, o Capital de Giro é constituído dos recursos financeiros desembolsados pela empresa para pagamento dos gastos diretamente aplicados no ciclo operacional dos produtos que, em determinado momento,  se encontram em alguma das fases deste ciclo (compras, produção ou vendas). Portanto, são recursos financeiros desembolsados pela empresa mas que, até determinado momento, não foram recuperados pelo recebimento das vendas, conforme representado na parte superior da Figura 1. O montante de recursos aplicado no Capital de Giro deve ser previsto e controlado, pois as variações deste montante, ao longo do tempo, produzirão variações nas necessidades financeiras da empresa (ou eventuais possibilidades de se fazer aplicações).

Após a venda dos produtos, estes serão recebidos à vista ou a prazo, de acordo com prazo de crédito concedido. O montante de recursos recebidos das vendas deverá permitir a recuperação dos recursos financeiros aplicados no ciclo operacional do produto que é objeto destas vendas e ainda gerar um excedente financeiro, excedente este para pagamento dos gastos fixos periódicos, sejam de natureza operacional ou para pagamento de fluxos de financiamento e investimentos. 

		Deve-se considerar que a necessidade de capital de giro da empresa não é constante ao longo do tempo, sofrendo influência da composição do mix de produtos e do comportamento sazonal das vendas destes, das mudanças nas decisões tomadas pelas áreas envolvidas na execução do ciclo operacional e da variação nos preços dos gastos consumidos diretamente na execução deste ciclo. 

A sazonalidade e mix das vendas da empresa fazem com que ela tenha que aumentar ou diminuir a intensidade das compras, da produção e das vendas durante determinados períodos,  gerando assim variações no montante de recursos investidos em estoques, créditos a receber e no montante dos financiamentos obtidos dos fornecedores de insumos.  As mudanças nas decisões das áreas operacionais, sejam estas referentes às políticas de estocagem de matérias-primas e de produtos acabados, bem como às mudanças nos prazos de crédito concedidos aos clientes ou obtidos dos fornecedores, alteram a extensão do ciclo financeiro dos produtos e, por conseqüência, o volume de recursos aplicados pela empresa durante este ciclo. Os aumentos nos preços dos recursos econômicos aplicados no ciclo operacional também geram um aumento das necessidades de Capital de Giro, uma vez que estas necessidades dependem do preço dos insumos diretamente aplicados no processo de compras, produção e  venda dos produtos. 

		Além dos fluxos de saídas de caixa para a formação do Capital de Giro e dos fluxos de recebimentos de vendas, considera-se também como fluxos financeiros operacionais os pagamentos periódicos decorrentes de gastos contratados/adquiridos por determinado período. Na Figura 1 estes fluxos estão representados pelos "Gastos Fixos Periódicos".  Estes gastos referem-se às aquisições de bens ou serviços efetuadas pelas diferentes áreas da empresa (compras, produção, vendas, administrativo, etc.) para lhes proporcionar condições de funcionamento, independente do nível de atividade. Os fluxos de gastos periódicos (ou fixos), sejam de custos ou despesas,  não sofrem alterações no curto prazo. Como exemplo de gastos periódicos temos os aluguéis, serviços de manutenção e limpeza, salários e encargos sociais de mão-de-obra, e outros  cujos respectivos montantes independem do volume de compras, produção ou venda mas são essenciais ao exercício destas atividades. Caso a empresa possua mais de um produto é possível que algum dos gastos periódicos sejam identificados aos produtos, enquanto outros seriam comuns a todos. 

		Neste sentido, a previsão periódica do montante de recursos financeiros aplicados no Capital de Giro, das entradas de recursos das vendas e dos pagamentos dos gastos periódicos permitirá ao gestor financeiro calcular o superávit ou déficit operacional de caixa.  Para cumprir esta finalidade, faz-se necessário à existência de um sistema de informação contábil que, de forma integrada, permita uma análise do impacto das decisões operacionais, da sazonalidade das vendas e dos aumentos de preços sobre o Capital de Giro e sobre os demais fluxos financeiros operacionais da empresa. Esta previsão é importante pois, nos períodos em que a empresa obtiver superávit, este é acumulado no caixa ou destinado aos pagamentos dos fluxos de investimento e financiamento, fluxos estes que serão caracterizados a seguir.  Caso exista déficit operacional de caixa, este deverá ser coberto pelas entradas de caixa provenientes, principalmente, dos fluxos financeiros de financiamento, de forma a se evitar problemas de liquidez para a empresa.

2.1.2.  Fluxos Financeiros de Investimento

		Consideram-se como fluxos financeiros de investimento às saídas de caixa da empresa destinadas às aquisições de ativos fixos ou permanentes. Dentre estes investimentos destaca-se a aquisição dos ativos imobilizados, tais como terrenos, máquinas, equipamentos, patentes e outros recursos econômicos que constituem os meios de produção através dos quais a empresa produz os bens e serviços que são objetos de sua atividade econômica. Pode também ocorrer que os recursos financeiros aplicados nos ativos imobilizados sejam recuperados não pela venda dos produtos da empresa, mas pela venda destes próprios ativos a terceiros. 

		Assim, uma vez previstos os fluxos financeiros operacionais e os fluxos financeiros de investimento, o gestor financeiro da empresa poderá prever as necessidades de recursos financeiros da empresa e, a partir daí, a forma pela qual estas serão financiadas.

2.1.3.   Fluxos Financeiros de Financiamento 

		Tendo a empresa o objetivo de liquidez,  faz-se necessário que ela tenha a propriedade, no momento das saídas de caixa acima colocadas, dos recursos financeiros necessários para liquidar as obrigações assumidas perante terceiros, sendo esta propriedade obtida através de fluxos de entradas de caixa. Além das entradas de recursos financeiros, originadas da venda de bens ou serviços, a empresa também obtém estes recursos através de decisões de financiamento, ou seja, decisões de captação de recursos financeiros junto a instituições financeiras e investidores.
		
		Consideram-se como fluxos financeiros de financiamentos às entradas e saídas de caixa  procedentes das decisões de financiamento da empresa. A empresa também apresenta fluxos financeiros com instituições financeiras, quando da aplicação ou resgate de  aplicações efetuadas para obtenção de uma remuneração econômica e para diminuir a perda do valor econômico dos recursos ociosos em caixa.

		Uma vez calculados os fluxos financeiros operacionais, os fluxos financeiros de investimento e os fluxos de financiamento, originados de decisões financeiras anteriormente tomadas, o gestor poderá identificar as eventuais necessidades de recursos para a  empresa (ou a possibilidade de se efetuar aplicações financeiras) para, a partir daí, planejar a forma pela qual estas necessidades serão financiadas, ou seja, decidir antecipadamente sobre a política de financiamento da empresa.

		A política de financiamento refere-se à decisão da  estrutura das fontes de recursos financeiros que financiam os investimentos de uma empresa. Em termos contábeis, refere-se à decisão da estrutura do Passivo da empresa. Cabe à função financeira o estabelecimento da política de financiamento da empresa. Segundo BRAGA (1989, p.34), "enquanto as decisões de investimento envolvem importantes aspetos de natureza não financeira, as decisões de financiamento constituem responsabilidade exclusiva do administrador financeiro".

		Existem diferentes modalidades das fontes de financiamento e estas podem ser classificadas quanto à origem (próprios ou terceiros) e quanto ao prazo financiamento (curto ou longo prazo). A análise da origem e do prazo da fonte de financiamento é importante,  pois tais fatores afetam os resultados e a liquidez da empresa. Para decidir sobre a modalidade de financiamento a ser utilizada, o gestor precisa prever o comportamento das necessidades de capital de giro e dos demais fluxos financeiros ao longo do tempo e, para decidir o momento em que a decisão de financiamento deverá ser tomada, o gestor financeiro precisa prever os saldos periódicos de caixa. 

A previsão periódica destes saldos permitirá que o gestor financeiro identifique "quando e quanto" de recursos financeiros a empresa  precisará (ou poderá) captar (ou aplicar) junto aos agentes financeiros, levando-se em consideração a manutenção de um saldo mínimo de disponibilidades monetárias em caixa. Entretanto, para que o gestor financeiro possa fazer esta previsão, deve haver um sistema de informação contábil que mensure o comportamento das necessidades de capital de giro da empresa, bem como os fluxos financeiros produzidos pelas decisões tomadas pelos gestores das demais áreas,  sendo o desenvolvimento deste modelo o propósito do presente trabalho.  

		Porém, antes de discutir o modelo de fluxo de caixa proposto, faz-se necessário analisar discutir os elementos e processo de mensuração das necessidades de capital de giro da empresa, pois o montante destas necessidades afeta os fluxos financeiros da empresa, fato este que deve ser mensurado e demonstrado pelos sistemas de informação contábil.  

3.    Capital de Giro: conceito,  elementos e mensuração 
		
		Conforme colocado, para que o processo de gestão financeira seja eficaz no cumprimento do objetivo de liquidez da empresa, faz-se necessário que a gestão financeira seja suportado por um sistema de informações contábeis que, ao mensurar os fluxos financeiros periódicos, lhe permita identificar as necessidades de captação de recursos ou a possibilidade de se efetuar aplicações financeiras, quando do planejamento de suas atividades. Porém, sendo os fluxos financeiros operacionais de uma empresa afetados pelos recursos aplicados no ciclo operacional, faz-se  necessário mensurar o montante destes recursos, bem como o impacto que a variação destes causam no caixa, ou seja, faz-se necessário mensurar o capital de giro. 

		Entretanto, segundo MARTINS & ASSAF NETO (1988, p.276), "o conceito de capital de giro costuma apresentar diferentes interpretações, que são aplicadas segundo os critérios e a natureza do estudo desenvolvido. Em virtude de terem sido esboçadas, muitas vezes, metodologias alternativas de cálculo de acordo com as definições consideradas, é fundamental que se descrevam os principais conceitos e formas de mensuração do Capital de Giro, conforme são usualmente considerados."
		
		A abordagem de Capital de Giro utilizada  neste trabalho é uma adaptação à abordagem proposta por AUDOYE (1970).  Nesta abordagem "o Capital de Giro pode ser definido como o conjunto de valores que são submetidos a mutações cíclicas de curto prazo e cujo destino normal, ao final de cada ciclo operacional (fora a sua conversão em disponibilidades), é ser reutilizado dentro do ciclo operacional seguinte (daí a idéia de giro), excluindo, portanto, os valores que transitam pelo caixa da empresa mas, cujo destino normal é exterior ao capital de giro" (AUDOYE, 1970, p. 14).

		Esta definição aponta duas  características importantes para se analisar as necessidades periódicas de Capital de Giro. Uma relativa aos elementos que entram na sua composição e, outra,  relativa à mensuração destes componentes.

3.1.  Elementos do Capital de Giro

		O Capital de Giro é formado por valores submetidos a mutações cíclicas de curto prazo que, ao serem recuperados ao final do ciclo operacional, são reutilizados no ciclo seguinte. Portanto, a necessidade de Capital de Giro da empresa em determinado momento pode ser identificada pela soma dos ativos originados no ciclo operacional, menos o montante dos fornecedores dos insumos aplicados neste ciclo, que para fins de cálculo são:

 CG = EMP + EPE + EPA + DR - FMP - FCIV - FGCV, onde: 

CG	- Capital de Giro	
EMP	- Estoque de Matéria-Prima	
EPE	- Estoque de Produtos em Elaboração	
EPA	- Estoque de Produtos Acabados	
DR	- Duplicatas a Receber	
FMP	- Fornecedor de Matéria-Prima	
FCIV	- Fornecedor de Custos Indiretos Variáveis	
FGCV	- Fornecedor de Gastos Comerciais Variáveis	

		O valor destes elementos corresponde aos recursos financeiros aplicados pela empresa em gastos diretamente incorridos no  permanente processo de compras, produção e vendas de seus  diferentes produtos que, até determinado momento, não foram recuperados financeiramente pelo recebimento das vendas, e ao montante de financiamento obtido junto aos fornecedores destes recursos. 

		Considerando-se que as empresas geralmente produzem mais de um produto, a mensuração das necessidades de capital de giro deve ser feita a partir da mensuração do Capital de Giro diretamente identificada a cada um dos produtos, pois cada produto possui sua própria estrutura de custos, seu próprio volume e comportamento de vendas, e seus próprios ciclos operacionais e de financiamento, portanto, sua própria necessidade de capital de giro periódica, a que se denomina de Capital de Giro Direto.

		Para AUDOYE (1970), o Capital de Giro Direto pode ser definido como o capital de giro identificado a cada produto ou linha de produtos homogêneos. São os recursos financeiros necessários à realização de um volume de vendas de um produto, levando-se em conta a extensão do ciclo operacional do produto, bem como a necessidade de insumos diretos necessários para produzi-lo e vendê-lo. 

		Assim, a necessidade total de Capital de Giro da empresa, é, por conseqüência, a soma do capital de giro direto de cada um de seus produtos e mais o capital de giro que é comum a mais de um produto. 

NCG = CGC +  CGD ,  onde:

NCG – Necessidade de Capital de Giro
CGC – Capital de Giro Comum
CGD – Capital de Giro Direto

3.2.  Mensuração do Capital de Giro 

		A mensuração dos elementos do Capital de Giro considera apenas os custos e despesas que geram desembolsos financeiros para a empresa pela execução de seu ciclo operacional e que, até o momento de sua mensuração, não foram objeto de realização financeira. Neste sentido, os componentes do Capital de Giro são mensurados pelo valor (montante) dos recursos financeiros aplicados e não pelo valor econômico destes recursos, conforme representado abaixo. 

MODELO DE MENSURAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
Elementos do Capital de Giro 	Modelo de Mensuração	
Duplicatas a Receber	Custos e despesas variáveis das vendas a prazo	
Estoques de Produtos Acabados	Custo variável dos produtos acabados	
Estoques de Produtos em Elaboração	Custo variável dos produtos em elaboração	
Estoques de Matérias-Primas	Custo de aquisição dos materiais	
		
(-) Fornecedores (materiais, insumos e despesas)	Valor contratado junto aos fornecedores	

Esta forma de mensuração dos elementos de Capital de Giro difere da apresentada pelos valores contábeis apurados segundo os Princípios Fundamentais de Contabilidade. Considerando que o capital de giro tem como destino, ao final do ciclo operacional, ser reaplicado para a execução dos ciclos operacionais seguintes,  a mensuração  de seus componentes não contemplará: 

- as depreciações e amortizações imputadas aos custos dos produtos, estejam estes na forma de estoques de produtos em fabricação ou estoques de produtos acabados; 

- o lucro e a depreciação embutidos no preço de venda dos produtos que foram vendidos, mas que ainda não foram objeto de realização financeira.

		Depreciação e margem de lucro, que de acordo com os Princípios Fundamentais de Contabilidade, fazem parte, respectivamente, dos Estoques de Produtos Acabados e das Duplicatas a Receber, não geram saídas de recursos financeiros na execução do ciclo operacional.  Por isto, entende-se que estes itens não devem ser computados como aplicações de recursos financeiros no Capital de Giro, fato este que ocorre na mensuração contábil para finalidades legais e societárias. 

Com este modelo de mensuração espera-se poder mensurar e informar, periodicamente, a necessidade de Capital de Giro da empresa e o impacto que a variação desta, entre dois períodos, causa sobre os fluxos financeiros, conforme será analisado através da  Demonstração de Fluxo de Caixa.

4.	Demonstração de Fluxo de Caixa

		O modelo de Demonstração de Fluxo de Caixa proposto tem por objetivo permitir uma análise dos fluxos financeiros periódicos da empresa, diferenciando estes em fluxos operacionais, fluxos de investimento e fluxos de financiamento.   

		Os fluxos financeiros operacionais, conforme já colocado, são os fluxos produzidos pela contínua atividade de compras, produção e vendas, sendo o seu montante influenciado pelas decisões das diferentes áreas da empresa e não apenas da área financeira. Estes fluxos podem ter parcela de seu montante identificado a produtos, além disto, o modelo proposto calcula, de forma integrada, o impacto das variações das necessidades de Capital de Giro Direto de cada produto sobre os fluxos financeiros a eles identificados.  		

		Os fluxos de investimento correspondem aos valores pagos pela aquisição de investimentos permanentes. Considera-se também como fluxos de investimento as entradas de caixa decorrentes da venda de ativos permanentes e os rendimentos que a empresa obtém com estes (dividendos, aluguel, etc.)

		Como fluxos de financiamentos a Demonstração de Fluxo de Caixa proposta procura mensurar e evidenciar os fluxos que a empresa tem com os acionistas (aumento de capital e pagamento de dividendos) e os fluxos com terceiros, principalmente entidades financeiras.  Após a soma dos fluxos financeiros operacionais, de investimento e de financiamento, o gestor financeiro pode identificar a necessidade de captação de recursos ou a possibilidade de realizar aplicações financeiras. 

Com o intuito de tornar mais claro o cálculo dos Fluxos Financeiros Operacionais do modelo proposto, uma vez que estes se diferenciam de outros modelos de fluxo de caixa, explicitamos a seguir o conteúdo de cada um dos elementos destes fluxos e a forma de mensurá-los.

Fluxos Financeiros Operacionais 

(+) Recebimentos de Vendas: valor recebido pelas vendas dos produtos, de acordo com os preços acertados, seja das vendas realizadas à vista durante o período, sejam das vendas anteriores e que foram realizadas financeiramente  no período. 

(-) Recuperação do Capital de Giro Direto: são os recursos financeiros necessários para repor o Capital de Giro Direto do produto que teve sua venda realizada financeiramente. Corresponde a uma reposição de recursos recebidos das vendas para permitir a realização de um novo ciclo operacional. Recuperação do Capital de Giro Direto é mensurada pelo valor dos gastos que foram aplicados ao produto que foi recebido no período, portanto, congrega os custos e despesas variáveis que foram gastos nos produtos que foram vendidos e que são no momento objeto de realização financeira. 

(=) Margem de Contribuição Financeira Realizada: é a diferença entre o valor dos recursos financeiros recebidos das vendas e os recursos destinados à recuperação do Capital de Giro Direto que haviam sido aplicados nestas vendas.  Esta margem será destinada para cobrir eventuais aumentos das necessidades de Capital de Giro e os fluxos financeiros periódicos. 

(-) Variações do Capital de Giro Direto:  é a variação, entre dois períodos, dos montantes de recursos aplicados no capital de giro de cada produto. quando ocorre uma  variação positiva no Capital de Giro Direto de um produto, significa que a empresa  teve que aplicar mais recursos para efetuar o giro das operações deste produto, uma vez que os montantes recuperados pelo recebimento das vendas não foram suficientes. Por sua vez, uma diminuição das necessidades de capital de giro significa que a parcela dos recursos financeiros recuperados no período é superior às necessidades de reposição do capital de giro do produto. O cálculo desta variação depende da mensuração periódica do Capital de Giro Direto de cada produto, mensuração esta efetuada de acordo com o modelo exposto anteriormente.  

(-) Gastos Fixos (periódicos) Identificados: são os gastos que a empresa incorre e paga para permitir a execução do ciclo operacional de um determinado produto. Os Gastos Periódicos Identificados podem produzir saídas de caixa no mês para o qual foram contratados, em períodos anteriores ou em períodos posteriores. 

(=) Fluxos Financeiros Identificados: são fluxos financeiros de um período que podem ser identificados a um produto. A partir deste saldo é possível analisar se determinado produto está gerando fluxos financeiros suficientes para cobrir seus gastos periódicos e os aumentos na necessidade de Capital de Giro. Pode ocorrer, principalmente em empresas que apresente sazonalidade de vendas,  que em determinado período um produto apresente um fluxo financeiro negativo, devido a  aumento das necessidades de recursos que a empresa teve de aplicar no Capital de Giro deste produto para garantir vendas futuras. 

(-) Variações do Capital de Giro Comum: corresponde à variação do montante de recursos que são aplicados no giro das operações de mais de um produto, como por exemplo, a variação de recursos aplicados em uma matéria-prima que seja comum a mais de um produto. 
 
(-) Gastos Fixos (periódicos) Comuns: os gastos periódicos comuns representam o pagamento pela aquisição dos gastos necessários à execução dos ciclos operacionais dos diferentes produtos da empresa, independentemente do nível de produção e vendas. Estes pagamentos podem (ou não) ter sido originados da aquisição de gastos no período. 

(=) Fluxo Financeiro Operacional: corresponde ao saldo líquido dos fluxos financeiros identificados aos produtos, diminuídos das Variações do Capital de Giro Comum e dos Gastos Fixos comuns 

		Acredita-se que a importância deste modelo de Demonstração de Fluxo de Caixa  reside no fato de permitir analisar os fluxos financeiros da empresa de maneira integrada às variações da necessidade de capital de giro de cada produto, variações estas que, conforme já colocado,  decorrem da sazonalidade das vendas, de mudanças das decisões das áreas operacionais e da flutuação no preço dos gastos consumidos por cada produto.  Portanto, este modelo reflete o impacto das decisões tomadas no processo de gestão econômica (operacional e financeira) das áreas envolvidas na execução do ciclo operacional sobre os fluxos financeiros da empresa e, consequentemente, sobre sua liquidez. 

DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA
	 Produto A	Produto B	     Total	
Fluxos Financeiros Operacionais				
(+) Recebimento de Vendas	xxxxx	xxxxx	xxxxx	
(-)  Recuperação do Capital de Giro Direto	(xxxx)	(xxxx)	(xxxx)	
(=) Margem de Contribuição Financeira Realizada	xxxxx	xxxxx	xxxxx	
(-)  Variação do Capital de Giro Direto 	(xxxx)	(xxxx)	(xxxx)	
(-)  Gastos Fixos (periódicos) Identificados	(xxxx)	(xxxx)	(xxxx)	
(=)  Fluxos Financeiros Identificados	xxxxx	xxxxx	xxxxx	
(-)  Variação do Capital de Giro Comum			(xxxx)	
(-)  Gastos Fixos (periódico) Comuns			(xxxx)	
(=)  A - Total de Fluxos Operacionais 			xxxxx	
				
Fluxos Financeiros de Investimento				
(-)   Aquisição de Ativos Permanentes			(xxxx)	
(+)  Alienação de Ativos Permanentes			xxxxx	
(+)  Dividendos de Coligadas/Controladas			xxxxx	
(=)  B - Total de Fluxos de Investimento  c			xxxxx	
				
Fluxos Financeiros de Financiamento				
        OPERAÇÕES COM ACIONISTAS				
(+)  Aumento de Capital			xxxx	
(-)   Pagamento de Dividendos			(xxxx)	
        OPERAÇÕES COM TERCEIROS				
(+)  Captação de Empréstimos e Financiamentos			xxxxx	
(-)   Amortização de Empréstimos e Financiamentos			(xxxx)	
(+)  Resgate de Aplicações			xxxx	
(+)  Recebimento de Juros			xxxx	
(=)  C – Total de Fluxos de Financiamento			xxxxx	
				
D -  Saldo Inicial de Caixa  			xxxxx	
				
E -  Saldo antes de  Decisão Financeira (E=A+B+C+D) 				
				
(+)  Captação de Recursos			xxxxx	
(-)   Aplicação de Recursos			(xxxx)	
				
(=)  F – Saldo Final de Caixa   			xxxxx	

5.	Exemplo Hipotético

Para exemplificar numericamente os cálculos do modelo de mensuração do Capital de Giro e da  Demonstração de Fluxo de Caixa, apresenta-se abaixo um caso hipotético de empresa industrial que  produz dois produtos: ALFA e BETA, seguido dos Quadros para apuração do Capital de Giro e do Fluxo de Caixa. 

Estes produtos são feitos a partir de uma mesma matéria-prima (MPR) e de componentes específicos aos produtos: Componente A para o produto ALFA, Componente B para o produto BETA.  Considera-se que a empresa esteja iniciando suas atividades e durante o primeiro mês ocorreram os seguintes eventos: 

Integralização de Capital Social (dinheiro) 	R$      50.000	
Captação de empréstimos bancários	R$      25.000	
Compra de máquinas	R$      30.000	

Durante o primeiro período (mês) a empresa incorreu nos seguintes gastos (dados):

Compras de Matéria-prima, Componentes e Insumos (energia elétrica) 
	Quantidade	Valor Unitário	Total	Condições de Pagamento	
Matéria-prima MPR	10.000 un.	R$ 2,00	R$ 20.000	40% à vista, 60% (30dias)	
Componente A	2.800 un.	R$ 3,00	R$   8.400	80% à vista, 20% (30dias)	
Componente B	2.000 un.	R$ 5,00	R$ 10.000	0% a vista, 100% (30 dias)	
Energia elétrica	8.250 kw	R$ 0,20	R$   1.650	0% a vista, 100% (30 dias)	

Produção e Consumo de Insumos 
	Produto ALFA	Produto BETA	Total	
Quantidade produzida 	750 un	250 un		
Insumos de produção				
Matéria-prima MPR 	3750 un	1750 un		
Componente A 	1.500 un 			
Componente B 		750 un 		
Energia	5.250 kw	3.000 kw	8250 kw	

Vendas e Despesas Comerciais
	Quantidade	Preço Unitário	Total	Condições de Recebimento	
Produto ALFA	500 un	R$ 65	R$ 32.500	50% à vista, 30% (30dias), 	
Produto BETA	200 un	R$ 90	R$ 18.000	20% (60 dias)	
					
Comissões		Gasto Unitário		Condições de Pagamento	
Produto ALFA		R$ 5	R$ 2.500	80% à vista, 20% (30dias), 	
Produto BETA		R$ 10	R$ 2.000		

Gastos Periódicos
	Produto ALFA	Produto BETA	Comuns	
Salários e encargos	R$      3.500	R$   2.800	R$  8.000	
Aluguel			R$    5.000	
Contratos de manutenção			R$    3.000	
Juros pagos			R$    2.500	

Quadro 1 – Compras de Matéria-Prima, Insumos, Saldos de Estoques e Fornecedores
					
Matéria-prima MPR			Estoque de Mat.Prima MPR		
Compras		10.000	Saldo inicial	0	
  Quantidade	Kg	2,00	Compras	20.000	
  Valor unitário	R$/kg	20.000	(-) Requisições	(11.000)	
  Total 	R$		Saldo final	9.000	
					
Condições de Pagamento			Fornecedores de MPR		
			Saldo inicial	0	
A vista	40%	8.000	Compras a prazo	12.000	
30 dias	60%	12.000	(-) Pagamentos	0	
Total		20.000	Saldo final	12.000	
					
Componente A			Estoque de Componente A		
Compras			Saldo inicial	0	
  Quantidade	Kg	2.800	Compras	8.400	
  Valor unitário	R$/kg	3,00	(-) Requisições	(4.500)	
  Total 		8.400	Saldo final	3.900	
					
Condições de Pagamento			Fornecedores de Componente A		
			Saldo inicial	0	
A vista	80%	6.720	Compras a prazo	1.680	
30 dias	20%	1.680	(-) Pagamentos	0	
Total		8.400	Saldo final	1.680	
					
Componente B			Estoque de Componente B		
Compras			Saldo inicial	0	
  Quantidade	Kg	2.000	Compras	10.000	
  Valor unitário	R$/kg	5,00	(-) Requisições	(3.750)	
  Total 		10.000	Saldo final	6250	
					
Condições de Pagamento			Fornecedores de Componente B		
			Saldo inicial	0	
A vista	0%	0	Compras a prazo	10.000	
30 dias	100%	10.000	(-) Pagamentos	0	
Total		10.000	Saldo final	10.000	
					
Energia Elétrica			Fornecedores de Energia Elétrica 		
Taxa variável	R$/Kw	0.20	Produto ALFA		
Pagamento (30 dias)			Saldo inicial	0	
			Compras a prazo	1.050	
Consumo no período			(-) Pagamentos	0	
Produto ALFA			Saldo final	1.050	
Quantidade	Kw	5.250			
Valor	R$	1.050			
			Produto BETA		
Produto BETA			Saldo inicial	0	
Quantidade	Kw	3.000	Compras a prazo	600	
Valor	R$	600	(-) Pagamentos	0	
			Saldo final	600	

Quadro 2 – Produção, Quantidade, Insumos Consumidos e Custos de Produção
		ALFA	BETA	TOTAL	
					
Quantidade Produzida	un	750	250		
					
Insumos e Custos de Produção					
Matéria-prima MPR					
  Quantidade por unidade	Kg/un	5	7		
  Quantidade total consumida	Kg	3.750	1.750	5.500	
  Valor unitário	R$/kg	2,00	2,00		
  Total	R$	7.500	3.500	11.000	
					
Componentes ( A e B)					
  Quantidade por unidade	un/un	2	3		
  Quantidade total consumida	un	1.500	750		
  Valor unitário	R$/un	3,00	5,00		
  Total	R$	4.500	3.750	8.250	
					
Energia Elétrica					
  Quantidade por unidade	Kw/un	7	12		
  Quantidade total consumida	Kw	5.250	3000	8.250	
  Valor unitário	R$/kw	0,20	0,20		
  Total	R$	1.050	600	1.650	
					
Custo Variável Total	R$	13.050	7.850	20.900	
					
Quantidade Produzida	un	750	250		
					
Custo Variável Unitário	R$/un	17,40	31,40		

Quadro 3 – Estoque de Produtos Acabados
		ALFA	BETA	TOTAL	
Saldo Inicial		0	0	0	
					
Entradas					
Quantidade	un	750	250		
Custo unitário	R$/un	17,40	31,40		
Valor	R$	13.050	7.850	20.900	
					
Entradas					
Quantidade	un	(500)	(200)		
Custo unitário	R$/un	17,40	31,40		
Valor	R$	(8.700)	(6.280)		
					
Entradas					
Quantidade	un	250	50		
Custo unitário	R$/un	17,40	31,40		
Valor	R$	4.350	1.570		

Quadro 4 – Vendas, Recebimentos, Duplicatas a Receber
		ALFA	BETA	TOTAL	
Quantidade	un	500	200		
					
Preço de Venda Unitário	R$/un	65,00	90,00		
					
Receitas de Vendas	R$	32.500	18.000	50.500	
					
Recebimento de Vendas					
A Vista	50%	16.250	9.000	25.250	
A Prazo					
  30 dias	30%	9.750	5.400	15.150	
  60 dias	20%	6.500	3.600	10.100	
Sub-total		16.250	9.000	25.250	
					
Comissão sobre Vendas					
Por unidade vendida	R$/un	5,00	10,00		
Total 	R$	2.500	2.000	4.500	
					
Comissões: Pagamentos e Saldos a Pagar					
Saldo inicial a pagar		0	0	0	
Comissões do período		2.500	2.000	4.500	
(-) Pagamentos 					
      Pagos à vista	80%	(2.000)	(1.600)	(3.600)	
      Pagos a prazo		0	0	0	
(=) Saldo final a pagar	R$	500	400	900	
					
Duplicatas a Receber (mensuração: custos e despesas variáveis					
Saldo Inicial					
Quantidade	Un	0	0	0	
Gasto unitário (custo+com)	R$/un				
Sub-total	R$	0	0	0	
					
Aplicações em Duplicatas no período					
Quant. vendida a prazo	un	250	100		
Gastos unitários					
  Custo variável unitário	R$/un	17,40	31,40		
  Comissão unitária	R$/un	5,00	10,00		
  Gasto por unidade	R$/un	22,40	41,40		
Sub-total	R$	5.600	4.140	9.740	
					
(-) Baixas por Recebimentos					
Quantidade recebida no período	un	0	0	0	
Gasto unitário	R$/un				
Sub-total	R$	0	0	0	
					
(=) Saldo final					
Quantidade recebida no período	un	250	50		
Gasto unitário	R$/un	17,40	31,40		
Sub-total	R$	4.350	1.570	9.740	

Quadro 5 – Recebimento de Vendas e Recuperação do Capital de Giro Direto
		ALFA	BETA	TOTAL	
Recebimentos de Vendas					
Vendas a vista no período					
 Quant. vendida e recebida	un	250	100		
 Preço unitário 	R$/un	65,00	90,00		
Sub-total (a)	R$	16.250	9.000	25.250	
					
Vendas de período anterior					
 Quant.  recebida	un	0	0	0	
 Preço unitário 	R$/un				
Sub-total (b)	R$	0	0	0	
					
Total de Recebimentos (a+b)	R$	16.250	9.000	25.250	
					
Recuperação do Capital de Giro Direto					
Vendas a vista no período					
Quantidade vendida no período	un	250	100		
Gasto unitário	R$/un	22,40	41,40		
Sub-total (a)	R$	5.600	4.140	9.740	
					
Vendas de período anterior					
Quantidade recebida no período	un	0	0	0	
Gasto unitário	R$/un				
Sub-total (b)	R$	0	0	0	
					
Total (a+b)		0	0	9.740	

Quadro 6 – Demonstração da Necessidade de Capital de Giro Direto e Comum
		ALFA	BETA	TOTAL	
Capital de Giro Direto					
Saldo inicial (a)	Dado	0	0	0	
Saldo final (b)					
Duplicatas a Receber	Q-4	5.600	4.140	9.740	
Produtos Acabados	Q-3	4.350	1.570	5.920	
Componentes	Q-1	3.900	6.250	10.150	
(-) Fornecedor de Componentes	Q-1	(1.680)	(10.000)	(11.680)	
(-) Comissões a pagar	Q-4	(500)	(4000	(900)	
(-) Energia Elétrica a Pagar	Q-1	(1.050)	(600)	(1.650)	
(=) Total do Saldo Final 		10.620	960	11.580	
Variação do Capital de Giro Direto (b-a)		10.620	960	11.580	
					
Capital de Giro Comum					
Saldo inicial (a)		0	0	0	
Saldo final (b)					
Estoque de Matéria-prima MPR				9.000	
(-) Fornecedor de MPR	Q-1			(12.000)	
(=) Capital de Giro Comum	Q-1			(3.000)	
					
Variação do Capital de Giro Comum (b-a)				(3.000)	

Quadro 7 – Demonstração de Fluxo de Caixa – Modelo Proposto
		ALFA	BETA	TOTAL	
A- Saldo Inicial 					
					
Fluxos Financeiros Operacionais					
Recebimentos	Q-5	16.250	9.000	25.250	
					
(-) Recuperação do Capital de Giro	Q-5	(5.600)	(4.140)	(9.740)	
					
(=) Margem de Contribuição Realizada		10.650	4.860	15.510	
					
(-) Variação do Capital de Giro Direto	Q-6	(10.620)	(960)	(11.580)	
					
(-) Gastos Periódico Identificado	Dado	(3.500)	(2.800)	(6.300)	
					
(=) Fluxo Financeiro Identicado		(3.470)	1.100	(2.370)	
					
(-) Variação do Capital de Giro Comum	Q-6			3.000	
					
(-) Gastos Periódicos Comuns					
      Salários e encargos	Dado			(8.000)	
     Aluguel	Dado			(5.000)	
     Contratos de manutenção	Dado			(3.000)	
     Total				16.000	
					
B- Total de Fluxos Operacionais					
					
Fluxo Financeiro de Investimento					
(-) Aquisição de Máquinas 	Dado			(30.000)	
C – Total de Fluxo de Investimento				(30.000)	
					
Fluxo Financeiro de Financiamento					
Com terceiros					
  Captação de empréstimos	Dado			25.000	
  Pagamento de juros	Dado			(2.500)	
  Sub-total				22.500	
					
Com Acionistas					
  Aumento de capital 	Dado			50.000	
					
D – Total de Fluxos de Financiamento				72.500	
					
E – Saldo Final de Caixa (A+B+C+D)				R$ 27.130	

Quadro 8 – Demonstração de Fluxo de Caixa – Modelo de Recebimentos - Pagamentos
		ALFA	BETA	TOTAL	
Saldo Inicial				0	
(+) Recebimentos					
Capital de Acionistas	Dado			50.000	
Empréstimos Bancários	Dado			25.000	
Recebimentos de Vendas	Q-5			25.250	
(=) Total de Recebimentos				100.250	
(-) Pagamentos					
Compra de máquina	Dado			(30.000)	
Matéria-prima MPR	Q-1			(8.000)	
Fornecedor de Componente A	Q-1			(6.720)	
Fornecedor de Componente B	Q-1				
Energia elétrica	Q-1				
Comissões	Q-4			(3.600)	
Salários e E.S (identificados)	Dado			(6.300)	
Salários e E.S (comum)	Dado			(8.000)	
Aluguel	Dado			(5.000)	
Contrato de manutenção	Dado			(3.000)	
Juros	Dado			(2.500)	
Total de Pagamentos				(73.120)	
					
Saldo Final de Caixa				 R$  27.130	

6.  Conclusão

A continuidade das organizações depende, dentre outros aspectos, do gerenciamento de sua liquidez. Sendo a liquidez uma dimensão financeira do patrimônio das entidades, cabe à contabilidade procurar mensurar os recursos financeiros que estão aplicados na suas atividades, bem como os fluxos financeiros que vão se produzindo ao longo do tempo. Neste sentido, percebe-se que o modelo de informação contábil proposto é relevante, uma vez que, ao mensurar as necessidades de capital de giro da empresa, identificando estes aos produtos, é possível se analisar as consequências financeiras de decisões operacionais e econômicas das áreas envolvidas na execução do ciclo operacional das empresas (compras, produção e vendas). Além disto, a partir deste modelo é possível ao gestor financeiro analisar o comportamento das necessidades de Capital de Giro com o intuito de procurar escolher uma estrutura de financiamento que seja compatível com os níveis de risco financeiro e retorno econômico desejados pela empresa. 

A operacionalização prática deste modelo depende ainda do estabelecimento de uma estrutura de Plano de Contas Financeiras que, paralelamente aos registros contábeis convencionais, permita se registrar as variações no capital de giro e os fluxos financeiros. Deve-se ressaltar ainda que, para integrar este modelo de informação ao processo de planejamento operacional da empresa, faz-se necessário se estruturar um modelo de simulação para cada um dos componentes do Capital de Giro e dos fluxos financeiros, de forma que, qualquer alteração planejada de vendas, ciclo operacional e financeiro (prazos de estocagem, vendas, recebimentos  e pagamentos), bem como de preços de produtos e insumos, possa se refletir no fluxo de caixa, permitindo que o gestor financeiro planeje suas decisões financeiras. 

Espera-se que, com este tipo de modelo de informação, a Contabilidade esteja cumprindo seu objetivo de identificar e mensurar informação financeira para dar suporte ao processo decisório do gestor financeiro na sua missão de garantir a liquidez da organização empresarial  e,  por conseqüência, sua  continuidade. 
Referências Bibliográficas

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BOUQUIN, Henri. Le besoin en fonds de roulement. Revue Française de Comptabilité. Paris, p. 168-179, n. 113, Avril, 1981.
BRAGA, Roberto. Fundamentos e técnicas de administração financeira. São Paulo: Ed. Atlas S/A, 1989.
JOHNSON, Robert W. Administração financeira. São Paulo: Livraria Pioneira, 1976, 2v.
GUERREIRO, Reinaldo. Modelo conceitual de sistema de informação de gestão econômica: uma contribuição à teoria da comunicação da contabilidade. São Paulo, 1989. Tese de Doutorado em Contabilidade. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade - USP.
KROLL, Yoram. On the differences between accrual accounting figures and cash flows: the case of working capital. Financial Management, Spring, 1985, p. 75-82.
MARTINS, Eliseu, & ASSAF NETO, Alexandre. Administração financeira: as finanças das empresas sob condições inflacionárias. São Paulo: Ed. Atlas S/A, 1988.
VASCONCELOS,  Marco Túlio. O processo de gestão de finanças sob a ótica da gestão econômica. São Paulo, 1995, 128 p. Dissertação de Mestrado. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade. Universidade de São Paulo
WESTON, J. Fred & BRIGHAM, Eugene F. Administração financeira de empresas. 4 ed. Rio de Janeiro. Ed. Interamericana, 1979.